——郝阳/林卫基

亚洲地区的稳固增长将让中国经济的改革进程受益良多。根据国际货币基金组织展望，即使环球其他地区经济略有下滑，亚洲经济前景依然稳固。尽管年初经济温和放缓，但亚太地区在今明两年预计增长仍可达5.5%，并与过往几年相近。经济下行风险虽然有所增加，但整体经济相比以前稳固，当中亦包括去年受市场波动影响的亚洲国家。然而，进一步稳固经济增长势头仍需各国加强政策缓冲以应对中期挑战，以此实现经济的稳定与增长。

什么推动了亚洲的稳固增长前景？首先，全球经济持续复苏有助于亚太地区的出口增长。事实上，出口增长在第一季度走弱以后，已回稳。考虑到美国的进一步增长和欧元区预期，出口回升势头将预计保持。第二，得益于全球金融市场的反弹，投资者对风险的偏好亦提升。这种经济环境有助于资本流入，推高股价，降低存贷利差，而进一步改善企业、家庭和政府的融资条件，促进信贷及经济增长。亚洲各国亦普遍有政策出台支持增长。从短期实际利率来看，目前仍低于金融危机前的水平，有助于支持内需强劲的增长。

尽管前景明朗，亚太地区之间的增长前景仍存差异。在当中的三大经济体系里，中国短期内增长有所放缓。预计在明年会在经济转型的基础上持续放缓，进而逐步进入可持续的增长。当前房地产下滑，加上遏制信贷增长等“调结构”的措施。虽然最近的数据显示增长已经持续放缓，但当中反映了政府“稳经济、调结构、促改革”的改革决心，包括加强对“影子银行”的监管。而日本方面，“安倍经济学”对日本经济仍有助推作用，但今明两年的增长速度应该略低于1%。由于日元贬值、股价因企业利润的攀升，日本私人投资会有所增加，应可稍微抵消消费税的负面影响。印度增长强劲，其建基于企业信心提升，投资和出口有所增加。而东盟经济体预计同样在今年稳固增长，并在明年进一步提高，受益于全球经济复苏。

亚洲地区虽稳固增长但仍面临风险，足以威胁区内经济稳定及增长。在短期内，投资者因美联储退市，利率上升而过度反应，金融市场可能会过分波动从而使借贷成本上升，最终会令经济增长受压。高利率对经济增长的不利影响会因为更高的企业杠杆和家庭负债而更明显。更高的企业杠杆和不断增加的家庭债务也可以放大更高利率对于投资和经济增长的不利影响。最后，地缘政治的紧张局势也可能损害出口。

经济政策对这局面有怎样的应对措施？亚台地区，包括印度、印度尼西亚和马来西亚等，最近的政策已提升消费投资信心和经济韧性。进一步说，应重新推动结构改革， 克服谮在增长下滑的风险。这些改革将不仅加强亚洲可持续增长，使各阶层普遍受益于增长，也加强抵御外部因素和金融市场的冲击。

            回顾中国，实施改革蓝图对亚太地区经济稳固增长和稳定有很大贡献，反之亦言，息息相关。根据国际货币基金对中国的评估，推行三中全会提出的经济改革会使经济转型至更安全而可持续的局面。在金融改革方面，存款利率自由化和存款保险的引入等改革将有助于维护金融稳定和改善信贷配给，及进一步消除“隐性担保”对经济的消耗。在此金融改革的一个重要补充，就是对国有企业相应的同步改革，目的在建立平等平权的市场环境，让市场而不是政府的起到资源配置的决定性作用。改善政府管理，特别是改善地方政府的财政情况，将有助于遏制风险和更好地分配资源，而税收和社会保障改革有可能促进消费和舒缓贫富不均。

从“稳增长、调结构、促改革”的改革蓝图中找到正确的平衡将会是一个持续挑战。坚定不移的改革会减少经济整体风险，告别以信贷及投资推动的高增长，从而实现可持续的长远增长和就业。只有在增长明显低于政府目标的时候才采取广泛的刺激政策。即便是刺激政策无可避免，措施也不应该危害到整个改革进程，例如可采取预算内的财政政策而不是通过新信贷及投资浪潮来刺激经济。当前首要目标是推动改革， 实现可持续的长远增长和就业， 這样对中国以至亚太其它地区稳固增长都有莫大裨益。